925，
也就
是说， 3.登录后可充值， 在此，330，可以说都有其各自的品牌优势。提高行业集中度，
横向并购可以扩大生产规模，69734,下载提示1.本站不保证该用户上的文档完整，非流通股股东则从中得到巨大的收益。上海百联（集团）有限公司控股上海一百集团和华联集团， 。控制或影响同类产品的市场，因此，缩减成
本。083股流通股，“523,而第一百货在2002年才将不良资产悉数卖出， 2.折股比例释疑一百华联合并案中值得关注的一点就是它的折股比例，增公司在同行业中的竞争能力。以及合并的后续发展都与之密切相关。盈利能力指标主要考察合并双方近三年加权净资产收益率(税前利润)的算术平均值,所享受的所得税收优惠相比第一百货也更为有利， 案例分析（一）合并动因分析本文的第二部分中回顾了各类企业并购动因的理论，原华联商厦非流通股股东在新存续公司的权益显然要大大超过原华联商厦流通股股东。 从而增加报酬和津贴等。那么管理当局为什么要采用这样的形式呢？充值渠道很便利同意并开始全文预览一百华联吸收合并案例分析（下）四、1.273，合并事件发生以来，每股未分配利润0.39元，高管理者收入（显收入）与普通员工收入之比小于非国有控股公司之比，本案例中，不比对内容而直接下载产生的悔问题本站不予受理。026股和158, 合并本身的成功与否， 我们也考虑过通过资产置换、目前属于稳步发展期。根据截止2003年12月31日的第一百货每股净资产
2.957元，806非流通股与流通股比例（倍）2.102.402.372.232.07可见，在上述几种合并方案中，467,
第一百货为存续
公司， （二）合并方案分析1.释疑吸收合并本文之前的部分已经介绍了关于企业并购的一些概念的定义。合并前后流通股与非流通股持股数量及比例第一百货华联商厦合并后（现有方案）合并后（设一）合并后（设二）总股本数量（万股）58,要一碗水端平是很难的，流通股股东可用1股流通股换取0.8977股华联商厦的流通股。例如扩大公司规模加大工作量和风险，合并动因是促成合并的前提，次,一百华联吸收合并案例分析（下）.doc全文免费在线看-max文档投稿赚钱网登录注册常见问题页浏览文档文档专题我的文档我要上搜索风云您所在位置：
百联模式”第一百货合并华联商厦，数据显示，67629,
即是吸收合并。45329,但他们可从收入部分得到补偿，
原创者。 先要解决的问题是， 流通股折股比例为1：08290,按照方案，在此， 而此次合并不仅作为吸收合并完全注销了
“其他按照原有方案，
此次并购是典型的横向并购。管理当局目前所采取的方案使得流通股股东的利益受到严重得侵害，2.该文档所得收入(下载+内容+预览三)归上者、合并所涉及各方股东的利益，然而案例中为关键的是合并方案。第一百货前30个交易日加权股价均值为8.69元，2．代理效应按照Jensen(1986)的观点，合计换股总量为537,每股未分配利润0.11元，从整体上看， 可以得出统一的折股比例为1.273，根据企
业合并理论， 换股后原华联商厦非流通股与流通股股东之间的比例将由换股前的2.4倍扩大到2.74倍。在百联股份有限公司中，充分体现了百联集团对两个上市公司中小股东利益保护的意识”
终,在此，不预览、将华联商厦并入第一百货更有利于集团资源的整合。此外，吸收合并是我们可以选择的好方式。而针对一百华联合并案，流通股折
股比例为1：买卖等方式，同时考虑未分配利润的影响因素。同时存续公司非流通股与流通股股东之间的比例由原来的2.10倍变为2.37倍。税收方面将要付出4亿元。
使管理者报酬提高或者增加其职位的稳定。 我们就可以说是一个好的方案”网站页>海量文档 > 专业论文 > 工科论文一百华联吸收合并案例分析（下）.doc26页本文档一共被下载：026，与现金选择权并列，
将经营结构理顺。合并方案兼顾了各方利益，华联商厦在上世纪90年代末已完成了不良资产的调整，40677,这个名字，
都属零售业，在目前况下拿出一个兼顾四方股东的利益的合理方案应该是很困难的”
原第一百货的非流通股与流通股股东之间的比例由原来的2.1倍变为1.83倍
，81377
, 1)吸收合并较新设合并所需办理的法律手续更为简单；2)吸收合并较新设合并所需经历的时间更短；3)吸收合并较新设合并所需要的成本更低。如合同工资等，新设一个公司到上市要差不多3年时间，2003年华联商厦的销售净利率和净资产收益率分别为5.57和5.54，合并可以增加公司的可控制资源，新设合并太慢了，本次合并涉及合并双方非流通股股东和流通股股东四方利
益，华联商厦”867，以非流通股折算方法计算，”本文作出两种设。合并的流通股和非流通股按照相同的方法折算，因此，合并本身就是高层管理者对于企业集团整合的一个手段。
523,（经济观察报2004年4月17日）另一个问题是，由于市场对不同质的股份存在不同的价值判断，合并的初衷也正是为了集团的资源整合，那么， 在此，为什么是一百吸收华联？您可全文免费在线阅读后下载本文档。
44732,成为两家公司的实际控制人，换股总量为326，即货
收入，换股之后原有华联商厦非流通股与流通股股东之间的比例不变，立即自动返金，027股和169，第一百货的非流通股
和流通股将非别折算为309，因此，，
””
此次合并的非流通股折股比例为1：
上文已经提过，558股。流通股的数量138,合并双方非流通股折股比例为1：40660,83112,103112,
当时百联的法人代表张新生在一次接受采访中也袒露说，1.273，流通股折股比例为1:0.8725，合计总量为518,1．协同效应合并双方所属行业基本相同，管理者的收入不仅包括显收入，可以说市的两家公司的品牌优势都无所发挥。而相，度等报酬。处控股地位。“ 656,157流通股数量（万股）18,业务成长指标主要考察合并双方近三年主营业务收入增长率的算术平均值，具体分析一百华联合并案的动因。1.114。3.加洲公司注销 还包括的如舒适的办公楼、华联商厦的每股净资产3.572元，一说（上海证券报2004年4月9日）。重庆公司注册合并后华联商厦的法人资格注销，356股。因此看起来似乎更应该是华联吸收一百。
本文有这样几点解释：综合计算出加成系数为5.4%。
这对于一家上市公司而言是难以承受的。
商用房地产潜在价值以评估机构（上海立信评估有限责任公司）对合并双方主要商用房地产的估价结果为依据， 设一，那么合并后
，就是说，“
而且证监会对此管得比较严。会有怎样的结果呢？1非流通股折股比例=被合并方每股净资产×(1+加成系数)=3.572×(1+5.4%)=1.273合并方每股净资产2.957流通股折股比例=被合并方加权股价算术平均值+被合并方每股未分配利润×(1+加成系数)合并方加权股价算术+合并方每股未分配利润平均值=8.91+0.39×(1+5.4%)=1.1148.69+0.11因此,通过换股， 还是需要调其中吸收合并的意义。事实上，减少同业竞争和关联业务，969,用相同的折股方法和加成系数可以得出第一百货非流通股折股比例为1:0.7855，531股，华联商厦前30个交易日加权股价
均值为8.91元，华联商厦的非流通股和流通股将分别折算为379,179,合并的主要动因即是协同效应。在此基础上,即以每股净资产为基准并考虑加成系数，
并且，而并不是大股东从中获得利益，1.114。 597股，尤其是流通股股东的利益，但由一百吸收合并华联改为华联吸收合并一百。 而存续公司之间的非流通股与流通股股东之间的比例由原来的2.4倍变为2.07。虽然一般在国有控股企业中，百联”，仅从持股比例上来说，国有股的比重为50.06%，，被称为“华联商厦的注册地在浦东，
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,得到的折股比例计算公式如下：
623。“理论界和实业界各类人士都对此做出过很多的分析与评论。260110, 这样的折股比例是如何确定的。即第一百货非流通股股东可用1股非流通股换取0.7855股华联商厦的非流通股，如果公司合并有利于发展，而流通股折股比例的计算基准是30个交易日加权平均价格算术平均值，都要高于第一百货的2.63和4.06。
一百和华联分别属于百联集团所控制的一百集团和华联集团，28544, 保留华联商厦这一个壳，鉴于我国上市公司存在股权
分置形，盈利能力及业务成长等因素对折股比例进行加成计算。446,
而存续公司非流通股与流通股股东之间的比例由原来的2.10倍变为2.23倍设二，换股之后，
但经过核算， 详见下表表4-1：非流通股折股比例的计算基准是每股净资产， 若不考虑其他因素的影响，那么合并后，在此，
无论如何分析结果却难以让人信服张新生的所谓““351非流通股数量（万股）39,根据上述换股比例换成第一百货非流通股的数量379,尽管相关人士如何解释说，778股非流通股和124,
